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机械行业:黎明前的黑暗 行业12月月报
发布时间:2008/12/31
      11月机械行业景气度加速下滑,相对看好内需主导型的子行业,铁路设备行业是唯一的亮点,收入增长率和毛利率再创新高;工程机械行业再现估值低点,建议在一月份战略性地提高配置比例。

    研究回顾:11-12月在国家扩张性财政政策对经济拉动的预期下,机械行业上市公司股价出现了大幅反弹,我们坚持客观独立的判断,维持机械行业“中性”的投资评级,并在12初提示了销量加速下滑的业绩风险,重点推荐的华东数控这两个月股价上涨了76%。

    月度投资策略:12月机械行业的运行趋势呈加速下滑的态势,股价反弹显然缺乏基本面支撑,四季度上市公司业绩将出现大幅下降,年报风险尚未完全释放。我们的投资策略将是“自下而上”的,选择业绩增长确定、行业景气度向上、收购兼并带来利润增长点的上市公司,如:徐工科技、三一重工、中国南车、天马股份、华东数控。     

    制造业采购经理指数大幅回落。11月份制造业采购经理人指数(PMI)延续10月份的跌势,大幅跌至38.8%,为该指数创建以来的新低,新出口订单指数降幅最大,达到12.4个百分点,产成品库存指数没有继续恶化。

    金融风暴下中国经济难以独善其身,明年实施增值税优惠政策延迟采购。11月工程机械产品销量下降幅度达到30%以上;11月份caterpillar全球销量同比下降6%,其中亚太和拉美市场下降最为明显;11月份金切机床产量同比下降16.6%;数控机床同比下降32%。集装箱的出口量可以看成是全球贸易的晴雨表,11月出口14万TEU,增长率下降到近年来的低点-50%,全球经济尚没有复苏的迹象。

    细分行业经济效益指标有分化。从按国统局分类的三类行业经济效益指标来看,铁路运输设备行业的收入增速和毛利率仍在创新高;船舶及浮动装置行业收入增速和毛利率略有下降;建筑专用设备、起重运输设备制造业毛利率启稳。

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